Инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта могут обернуться серьезным финансовым кризисом, предупреждают эксперты Банка международных расчетов (BIS) и ряд ведущих экономистов. В 2026 году пять крупнейших технологических компаний — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle — планируют направить на капитальные затраты (капекс) до 690 млрд долларов. При этом прямая выручка от ИИ-бизнеса оценивается лишь в 51 млрд долларов, что создает огромный разрыв между вложениями и реальной прибылью, пишет "Коммерсант".
Экономисты проводят прямые аналогии с ситуацией начала 2000-х годов, когда избыточное финансирование телекоммуникационного сектора привело к массовым банкротствам и обвалу рынка Nasdaq. По подсчетам BIS, совокупные расходы крупнейших корпораций на ИИ-инфраструктуру в 2025–2026 годах превысят 1 трлн долларов, что уже выше их текущей прибыли и свободного денежного потока.
Особое беспокойство вызывает структура финансирования отрасли: компании связаны сетью непубличных соглашений и схем циклического капитала. Кроме того, отчетность лидеров рынка, таких как OpenAI, показывает, что операционные расходы на вычислительные мощности исчисляются миллиардами долларов, при этом обязательства по будущим закупкам GPU достигают сотен миллиардов, зачастую оставаясь вне баланса компаний.
Аналитики "Росконгресса" указывают, что сектор ИИ демонстрирует признаки классического финансового пузыря: завышенную оценку активов и чрезмерную концентрацию капитала. Тем не менее, часть экспертов видит принципиальную разницу от эпохи доткомов. В отличие от 1999 года, когда большая часть интернет-компаний работала в убыток, современные ИИ-разработчики демонстрируют более высокую прибыльность, а спрос на вычислительные мощности (GPU) остается реальным и не простаивает.
Российский рынок искусственного интеллекта развивается обособленно от глобальных спекулятивных процессов, однако он сталкивается с рядом фундаментальных барьеров. В их число входит высокая стоимость заемного капитала, когда процентные ставки и текущая макроэкономическая ситуация значительно осложняют окупаемость долгосрочных проектов, рассчитанных на десятилетний цикл.
Дополнительным препятствием стал острый дефицит электроэнергии, из-за чего получение мощностей для новых дата-центров превратилось в критическую проблему, особенно в Московском регионе. В совокупности эти факторы привели к заметному спаду инвестиционной активности, в результате которого количество активных проектов по строительству центров обработки данных в стране сократилось на 41,6% в период с 2023 по 2026 год.
В сложившихся условиях российский бизнес и государство пытаются сменить модель поддержки. Вместо рыночных инвестиций обсуждается государственная программа объемом до 450 млрд рублей в год, направленная на развитие инфраструктуры. Эксперты отмечают, что устойчивость российской модели будет зависеть не от количества выделенных субсидий, а от способности компаний перевести ИИ-проекты из стадии экспериментов в промышленную эксплуатацию.
Напомним, ранее "Кабельщик" писал, что Минцифры может получить полномочия по координации внедрения технологий ИИ.
- Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии
